Экономика без диплома. Что я хотел бы знать о деньгах в восемнадцать - Ренат Фатуллин

Показательно, что случилось дальше. Тот же банк вслед за конкурентами ввёл тариф для активных клиентов с абонентской платой и куда более низким процентом за сделку, по факту признав, что 0,3% дорого при заметном обороте. Маленькая цифра осталась в рекламе для новичков. Тем, кто считал реальные расходы, банк молча предложил другую.

Комиссия за сделку разовая: заплатили и забыли. Комиссия управляющей компании или банка за годовое обслуживание портфеля устроена иначе: она списывается каждый год, независимо от того, заработали вы в этом году или потеряли.

Разница в один-два процента годовых на глаз кажется незначительной, но на длинной дистанции она решает больше, чем выбор конкретной бумаги. При одной и той же доходности рынка до вычета издержек за двадцать лет портфель с ежегодной комиссией 0,5% вырастет заметно сильнее портфеля с комиссией 2%, а тот, в свою очередь, обгонит портфель с комиссией 4%, типичной для продукта со сложной структурой и встроенной наценкой.

Это иллюстрация, а не прогноз доходности рынка или рекомендация конкретного инструмента: сама доходность рынка непредсказуема и может быть любой. Но при любой её величине соотношение между дешёвым и дорогим обслуживанием сохраняется, потому что сложный процент работает и против вас, если из него постоянно вычитать лишний кусок.

31 августа 1976 года на рынок вышел первый в мире розничный индексный фонд. Его создатель Джон Богл рассчитывал собрать от 50 до 150 миллионов долларов. Собрал он немногим больше 11 миллионов и сам потом называл этот запуск оглушительным провалом.

Идея была вызывающе скучной: не пытаться обыграть рынок, а купить весь рынок целиком и держать с минимальной комиссией. Профессиональные журналы и конкуренты отреагировали насмешками, а сам фонд получил в индустрии прозвище «глупость Богла».

Прошло почти полвека. К пятидесятилетию фонда идея, которую называли глупостью, стала нормой отрасли: подавляющее большинство пенсионных программ в США сегодня в качестве основы использует именно индексные стратегии, а по миру существуют тысячи индексов, под которые собраны похожие продукты. Богл не дожил до этого юбилея: он умер в январе 2019 года, но однажды сказанная им скучная мысль оказалась дороже десятков эффектных стратегий: разница в издержках на один-два процента в год, накопленная за десятилетия, значит больше, чем почти любой другой выбор инвестора.

Тариф — не единственный параметр, но начинать разумно с него, а не с рекламного баннера. Смотреть стоит сразу на три вещи: надёжность (лицензия регулятора, срок работы на рынке, участие в системе защиты, если она распространяется на брокерский счёт), тип рисков, которые вы на себя берёте, и лишь третьим пунктом: комиссию, посчитанную под ваш собственный оборот, а не под средний по рынку.

Комиссия — плата системе за доступ к рынку. Налог — плата государству за сам факт заработка, и договориться о ней с конкретным банком нельзя. Зато у налога есть то, чего нет у комиссии: законные способы платить меньше, о которых многие инвесторы просто не знают.

Доход от инвестиций: дивиденды, купоны по облигациям, разница между ценой покупки и продажи бумаги, облагается налогом на доходы физических лиц. Инвестиционный доход считается отдельно от зарплаты и живёт по собственной, более простой шкале: до определённой годовой суммы действует одна ставка, выше неё на превышение — ставка чуть больше. Даже при очень крупном инвестиционном доходе эта ставка не дотягивается до самых высоких ступеней шкалы, применяемой к зарплате.

Проценты по вкладам облагаются похожим образом, с отдельно рассчитываемым необлагаемым минимумом, который зависит от ключевой ставки на начало года, и большинство вкладчиков с суммами обычного размера укладываются в него целиком.

Льгота за верность: три года и миллионы

Один из самых недооценённых способов законно сэкономить на налоге: льгота за долгосрочное владение. Купленные на бирже российские и евразийские бумаги, которые вы держали непрерывно от трёх лет, освобождают от налога прибыль в пределах определённой суммы за каждый полный год владения. Чем дольше держите, тем больше сумма освобождения, и для большинства частных портфелей уложиться в лимит совершенно реально.

Льгота работает только на разницу между покупкой и продажей, не на дивиденды и не на купоны, и не действует внутри индивидуального инвестиционного счёта, там свои правила. Требование простое и почти не требует усилий: не продавать раньше срока и держать бумаги на обычном брокерском счёте, а не в стратегии, которая постоянно всё перекладывает.

Индивидуальный инвестиционный счёт устроен как вклад с длинным